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银行理财产品净值回撤,债市“踩踏式”下跌

2020-06-12 11:22:07 来源:互联网 浏览量:
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导读:

  5月份以来,“浓眉大眼”的债券基金、债券型银行理财产品持续下跌,“稳稳的幸福”不见了。

银行理财产品净值回撤,债市“踩踏式”下跌

  Wind数据显示,5月至今,中长期纯债型基金指数、债券型基金指数最大涨跌幅都在1.3%左右,混合债券型一级基金指数、二级基金指数也不同程度下跌。其中,中长期纯债基金中还有多只产品净值下跌10%以上,短期纯债基金则有66只在这一期间累计下跌2%以上。

  但与习惯了波动的基金投资者相比,购买债券型理财产品的银行理财投资者明显更加不适应这种波动。以招商银行代销的旗下理财子公司季季开1号为例,产品成立于4月中旬,为纯债净值型产品,每3个月定期开放申赎。但5月下旬以来,该产品单位净值跌至0.997,近一个月年化收益率也为-4.42%。

  事实上,出现“亏损”的不只是这只产品,据了解,还有多家银行、理财子公司发行的净值型理财产品最近一个月年化收益率为负数。

  “关键的原因还是在于5月以来的这波债市调整,基本面、资金面、监管层面各种‘坏消息’不断,导致债市‘踩踏式’下跌,各期限收益率都大幅上行,债券价格下跌,债券型的银行理财产品净值也就跟着下来了。”一位股份行资管部人士认为。

  “5月之前市场对宽松的预期过高了,那时候绝对利率水平比较低,债基、债券型理财的净值表现都是很好的,但宽松迟迟不来,基本面又好转,整个市场就突然转向了。”有理财子公司固收投资部门负责人称。该投资经理认为,往后看还不好说这波调整要到什么时候,但在近日央行开展600亿元逆回购操作,并“剧透”月中续作MLF之后,债市悲观情绪已经有所缓和。

  “对此,除了通过交易策略减少净值回撤外,银行也需要加大投资者教育,客户对银行理财的观念其实也要转变了。”一位理财子公司相关负责人认为。他表示,过去很长时间里银行理财给人一种保本保收益的感觉,但资管新规后,新产品不得再承诺保本保收益,像前面这种纯债净值型产品的产品净值就会随着市场情况波动,部分客户甚至分支机构的营销人员可能还在接受过程中,“投资者教育任重道远。”

  债券取消或推迟发行增多

  二级市场的大幅调整,除了促使债基、银行理财产品净值出现回撤外,一级市场发行也受到一定程度的波及。

  Wind数据显示,5月最后一周以来,已有合计35只信用债宣布取消或推迟发行,总规模超过320亿元,较此前有所增多。其中,6月第一周就有17只取消或推迟发行,合计规模145亿元。

  招商证券固收团队研报称,虽从绝对规模上看,6月首周取消发行量不大,但相对发行规模的比例却创下2018年以来新高,这意味着市场“风声鹤唳”之下,允许发行人试水的机会正在减少,短债滚动难度加剧。

  另一边,6月第一周利率债发行量也环比大幅收窄,特别是地方债从过去三周的“天量”发行回落至500亿以下。但与二级市场的大幅调整相比,利率债一级市场需求端还保持不错水平。

  兴业证券固收团队认为,两方面因素导致利率债一级市场强于二级市场,一是利率债净供给大幅减少,商业银行存在相对刚性的配置需求;二是,经过调整,当前的收益率水平对于配置盘来说已经具备一定的配置价值。

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